欧盟对华电动车加征关税的办法现已收效,11月7日,我国商务部发言人何咏前表明,中欧正在就价格许诺计划具体内容进行商量。何咏前在商务部例行记者会上介绍,王文涛部长与欧委会履行副主席兼交易委员东布罗夫斯基...
盛夏|中信证券农林牧渔和食品饮料职业首席剖析师
S1010516110001
农林牧渔|聚集粮食安全与科技立异,夯实农业强国根基
规划文件定位为未来十年中心农村工作的顶层规划文件,是中长时间农业工业方针的重要风向标。规划聚集粮食安全与科技立异,着重筑牢农业强国的物质基础与科技根基。粮食安全方面,着重犁地维护与产能提高左右开弓。科技立异方面,种业被定位为农业科技立异的重中之重,将成为发展农业新质出产力的首要方向。规划为种业、粮食栽培等板块供给了中长时间方针盈余和方针确定性。引荐种子和粮食栽培板块。别的,主张重视高标准农田建造、粮食储藏与节粮减损、数字农业方面的中长时间时机。
危险要素:方针履行力度不及预期;自然灾害导致农产品减产;粮食价格剧烈动摇。
农林牧渔|反制关税提振农产品价格,栽培链直接获益
反制关税方法之下,农业栽培工业链是稀缺的、直接获益的板块。榜首,本轮关税风暴再次凸显粮食安全的极点重要性。种源自主可控,已成为保证国家粮食安全的重中之重。种业和粮食栽培板块或将再受方针强力支撑。第二,农产品价格或有提振,直接带来种业、栽培公司成绩增加预期;农产品加工板块估计也将呈现结构性时机。
危险要素:关税方针再次调整危险;农产品价格超预期动摇危险;工业支撑方针不及预期危险。
冯重光|中信证券纺织服装职业首席剖析师
S1010519040006
纺织服装|“对等关税”,影响几许?
尽管纺服职业作为长时间以来买卖抵触聚集的职业之一,本轮“对等关税”计划的力度和广度仍超出商场预期,带来近期上游OEM&下流品牌公司股价的会集回调。在后续关税计划继续带来的不确定性中,咱们主张重视以下要素:①制作端公司中,美国收入占比、各公司产能散布、后续关税是否分摊为中心变量,极点情况下盈余端最大影响起伏或与美国收入比例挨近;②品牌端公司中,美国收入占比凹凸、品牌自身定位和加价倍率(反映定价端吸收关税影响的才能)、产能散布多元化程度为中心要素。从更长时间的视角来看,纺服职业因为劳作本钱、技术熟练度、工业链上下流配套等要素,代工端不具备搬迁回美国的才能,实践终究落地的计划仍存在改变或许,且加征的关税大概率最终能够向品牌方-下流顾客完结传导。而纺服OEM安排大规模职工高效出产、合作客户进行产品开发、供给安稳的产品交期和质量的才能仍然稀缺,一起本轮关税扰动将进一步加快中小产能出清,龙头代工厂长时间有望连续比例提高。
危险要素:世界买卖方针改变超预期,制作公司产能布局调整不及预期,品牌公司供应链调整慢于预期,美国消费景气下行超预期,原资料价格传导不及预期,汇率大幅动摇危险。
分明|中信证券首席经济学家
S1010517100001
债市启明|“对等关税”对美元的短期和长时间影响几许?
特朗普宣告“对等关税”方针后,或是出于对未来美国根本面的忧虑,美元指数不涨反跌。考虑到对单个国家和地区独自加征关税落地前仍是商洽窗口期,估计美元指数或动摇加重。中期维度下,美元指数的买卖逻辑或仍在于美国与欧日等非美经济体在钱银方针以及根本面体现的差异,单纯的买卖逆差收窄乃至转为顺差并不能支撑美元走强,一起美元指数或也难单边大幅下行。美元的长时间逻辑则相对杂乱,且存在多个对立点。一是加征关税或首先引发买卖国钱银走贬,与弱美元方针对立。二是弱美元方针需要与同盟合作,采纳人为操作,这与美元保持世界钱银位置对立。三是加征关税布景下,美国通胀或重复并导致钱银方针难以宽松,美元指数难以大幅走弱。
危险要素:非美国家针对美国对等关税方针的反制方法超预期;美国经济根本面改变超预期;特朗普方针落地存在不确定性;前史经验对现实情况的指导意义有限。
大类财物|从世界钱银系统演进看黄金边沿改变
在高利率、高通胀、低增加的微观环境之下,尽管美元依旧是全球钱银系统的中心,但黄金对冲美元危险的价值正在加强,这是金价面对的重要边沿改变。美元的危险一方面在于美国国内,即美国的长时间高通胀危险和特朗普方针危险,这对应着黄金的抗通胀特点和避险特点;美元的危险另一方面则在于当时的全球钱银系统,即其他经济体关于美元信誉系统的隐忧和强化本国主权信誉的需求,这对应着黄金的信誉特点。
危险要素:美国劳作力商场超预期恶化;美联储超预期收紧钱银方针;特朗普加征关税等方针主张大幅转向;美国顾客决心大幅下行。
大类财物|四月决断
4月将是根本面、方针改变的重要调查期,也是决断的关键时刻。要点调查:1)根本面动摇是否有扩大的危险;2)央行情绪会否边沿放松;3)特朗普政府对等关税实现之后怎么进一步演绎。基准景象下,估计商场会逐渐从一季度极致的股强债弱行情中抽离,股市风格或许继续切换,债市进入震动阶段。
危险要素:国内稳增加方针不及预期;地缘政治抵触超预期;美联储降息不及预期;海外危险事情负面冲击超预期。
吴聪俊|中信证券量化战略剖析师
S1010524080013
量化战略|四月决断:商场风格与财报前瞻剖析
3月中旬以来A股进入震动调整期,估值驱动行情已暂告阶段,盈余、轻视值风格体现回暖,后续商场走势需依靠一季报企业盈余实现支撑。港股层面,南向资金继续流入推进AH溢价率回落至2021年以来的低位。一季度中观职业景气连续慢复苏趋势,地产链及上游资源职业相对承压,中游制作中出口链保持较高景气。获益于技术革新和需求回暖,半导体、锂电等新式范畴景气量改变活跃,消费板块“量增价稳”限制成绩向上弹性。关于A股科技板块,四月是成绩验证窗口期,主张重视剖析师预期改进的方向:消费电子、元器件和云服务等。
危险要素:模型失效危险;剖析师盈余猜测掩盖不全;微观及工业方针呈现严重改变;港股分红税收取方法改变;汇率动摇危险。
车宇璇|中信证券指数研讨剖析师
S1010524080012
指数研讨|中证质量指数精选高质量样本,长时间收益稳健
2025年3月,中证发布质量指数系列,分别从首要宽基指数样本中选取运营较为稳健且在盈余才能、盈余安稳性与盈余质量等维度体现较好的证券作为成分股。3月A股商场有色金属、家电和煤炭职业体现相对较好。大类板块指数中上游资源指数在3月体现最好。权益类基金中心池指数中CIS价值风格基金指数体现较好,股债装备基金中心池中CIS股债才能急进基金指数体现最好。
危险要素:前史数据不代表未来体现;指数数据因可得性问题等要素呈现过错或不完整;部分指数回溯前史较短,或许影响定论的准确性。
徐涛|中信证券科技工业联席首席剖析师
S1010517080003
面板|TV面板连续量价双高,A-Si手机面板开端调涨
短期来看,国补、贱价备货、关税、品牌端产能调整下TV面板需求仍相对旺盛,2025年4月起 TV 面板价格或转向平稳但仍相对较高,稼动率则或有所回调,咱们估计面板厂Q2赢利端仍有望体现相对活跃。展望未来,咱们坚决看好面板职业的中长时间逻辑,职业竞赛格式良性化,大尺度化推进供需平衡中枢继续上行,本钱端继续国产化降本、折旧逐渐退出下,头部面板有望加快开释赢利。
危险要素:世界微观政治经济动摇;下流需求走弱;面板价格提高不及预期;职业竞赛剧烈;技术革新危险等;世界买卖抵触危险;海外潜在关税危险。
徐广鸿|中信证券海外研讨联席首席
联系人
海外研讨|港美股成绩预期皆遭下调
港股上星期 25Y 成绩增速预期下行,恒生综指、恒生指数、科技指数的盈余增速猜测下调,仅国企指数盈余预期在银行支撑下上修;营收增速预期上行,但扫除特定个股后预期实践下修。金融、资讯科技和原资料等职业盈余增速猜测上调,仅动力和必选消费的营收增速预期上调。化工、商贸零售、消费电子等细分板块盈余预期上调最多,而石油石化、美妆护肤、家电等细分板块营收预期上调最多。美股上星期25Y成绩增速预期下行,首要指数成绩增速预期悉数下调。仅资料、房地产与医疗保健职业25Y盈余增速猜测向上调整,而动力、金融、可选消费等职业25Y盈余增速猜测下修最多;仅资料与房地产职业25Y营收增速猜测上调,动力、日常消费、可选消费等职业25Y营收增速猜测下调最多。金属、钢铁、住所REIT等细分职业盈余预期上调明显,而金属、物业、钢铁等细分职业营收预期上调明显。
危险要素:实践成绩不及预期,预期数据或许存在误差。
本文源自:券商研报精选
— 要点引荐 —盛夏|中信证券农林牧渔和食品饮料职业首席剖析师S1010516110001农林牧渔|聚集粮食安全与科技立异,夯实农业强国根基规划文件定位为未来十年中心农村工作的顶层规划文件,是中长时间...
一家驻新加坡的世界买卖商表明,现在大多数进口商都不肯意冒险自美国进口,运输成本上涨和买卖战的不确定性是他们的首要顾忌。该公司首要担任向亚洲出售美国谷物和油籽。
美国堪萨斯州的货运参谋Jay O'Neil则指出,全球超越一半的船队现已对美国商场失去了爱好,由于美国将对具有我国船只的船队收费,船东和班轮运营商现已不肯意为触及美国港口的航程供给4月至6月的报价了。
4月9日开端,美国对包含我国在内的数十个国家的全面关税开端收效。与此同时,美国还期望对我国制作或运营的船只征收停靠费用,每艘船或许面对最高350万美元的费用。这些方针一起导致了全球商场对美国方针根本面的高度忧虑,打乱了世界买卖的正常次序。
亚洲总计购买了全球约35%的小麦和玉米,我国商场更是占到全球油籽买卖的60%以上,韩国、日本和泰国都是美国小麦、玉米和豆粕的首要进口国。
虽然美国其他买卖对手没有清晰发布对美国的反制办法,但买卖商们指出,船只供给有限和关税的不确定性,现已影响到了世界买家的收购志愿。
在新加坡的另一位买卖商指出,假如买卖美国谷物的话,他们有必要替换之前预订的船只,才干躲避掉停靠费,并将美国小麦运到东南亚,但这又迫使他们付出更高的运费。因而,美国农产品的世界买卖现已没有经济效益。
有买卖商表明,到现在,对美国农产品的购买实际上现已中止。
他估计,日本和韩国将持续购买一些美国小麦,但他们也或许会从南美或许黑海区域的其他供给商那里弥补玉米和大豆的供给。
还有买卖商表明,大多数东南亚粮食进口商连5月份需求量的一半都还没有预订,这也意味着未来他们更简单遭到供给缺少的影响。
财联社4月9日讯(修改 马兰)由于美国方案对我国船只收费,并对多个买卖同伴征收进口关税,美国产品正在被买家悄悄地逃避。农产品范畴首战之地,亚洲买家正在削减对美国农产品的进口。一家驻新加坡的世界买卖商表...
编者按:欧盟宣告对我国产电动轿车征收为期5年的“反补贴税”,最高税率达35.3%。但对华加征关税并非欧洲国家的一致,在此案裁定投票中,就有不少国家投了弃权票,其间包含西班牙。西班牙耶萨商学院教授任杰明...
公司答复表明:进步进口美国农产品关税估计将有助于进步国内农户栽培收益、进步农户栽培积极性。公司将依照《加速建造农业强国规划(2024-2035年)》要求,推进种业自主立异全面打破,加速完成种业科技自立自强、种源自主可控,继续聚集主营业务开展,不断进步中心竞争力,致力于为投资者发明长时间价值。
本文源自:金融界
作者:公告君
金融界4月8日音讯,有投资者在互动渠道向隆平高科发问:近期对进口美国农产品的关税将进步34%,是否有利于进步国内农户种粮积极性,快速增厚贵司成绩?公司答复表明:进步进口美国农产品关税估计将有助于进步国...
【文/观察者网 张家栋 修改/高莘】据商场研讨公司Dataforce在4月16日发布的一项大略统计数据(该数据包括欧盟、英国、挪威、冰岛和瑞士约93%的销售额)预算,本年3月欧洲轿车销量增加2.8%,...