“我国杯装奶茶之父”，坐不住了

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来历：鳌头财经

记者丨王杰仁

实习生丨石磊

出品丨鳌头财经

在创始人蒋建琪从头掌舵的第十天，“奶茶榜首股”香飘飘（603711.SH）正式发布了2024年三季报。陈述显现，公司前三季度完结营收19.38亿元，同比下降2.05%，归母净利润为0.18亿元，同比增加408.98%；但扣非后的净利润亏本0.06亿元。关于三季度成绩的改动，财报指出，这首要系公司毛利率的提高以及运营开销的有用操控。

作为具有近20年前史的冲泡饮料企业，香飘飘于2017年成功登陆上交所。上一年12月，创始人、董事长蒋建琪卸职总经理一职，由工作经理人杨冬云接任。后者曾在广州宝洁、黛安芬、易达、速8酒店及白象食物等多家知名企业担任高管，杨冬云在白象任职期间主导的精炖大骨面产品研制与推行，推出后的第二年，这款产品的收入从1亿元跃升到20亿元，一度成为业界美谈。

不过，杨冬云就任之时，正值香飘飘成绩承压之际。自2020年以来，香飘飘已接连3年营收下滑，即便在2023年成绩有所回暖，但仍未康复至2020年前水平。

杨冬云就任后展现出坚决的革新决计，但香飘飘的转型之路绝非坦道。

本年8月，杨冬云掌握香飘飘的首份半年报出炉，上半年营收微增，但归母净利润仍旧堕入亏本，这也导致部分券商分析师对香飘飘的盈余猜测进行了下调。

10月下旬，就任缺乏一年的杨冬云仓促辞任，蒋建琪再次走到台前。但是，这些战略的调整是否能够真实康复投资者的决心，还需要时刻来验证。蒋建琪和他的香飘飘将如安在应战中寻觅出路，这不仅是对蒋建琪个人才智的检测，也是对香飘飘未来开展方向的一次重要选择。

高开低走的“去宗族化”

要深化了解当时香飘飘的境遇，或许需要从其开展进程中寻觅答案。

现年60岁的蒋建琪，被誉为“我国杯装奶茶之父”。2005年，蒋建琪在家园浙江湖州创建了以“香飘飘奶茶”为主打产品的公司，凭仗一起的口味和快捷的包装，香飘飘敏捷赢得了商场认可，成为了顾客心中的奶茶代表品牌。

2017年11月30日，蒋建琪身着一笔挺西服、一条标志吉祥以及股票上涨的赤色围巾，在家人与职工代表的一起见证下，完结了上市敲钟典礼。

这次敲钟关于他来说，意味着苦等6年、3度闯关的香飘飘，总算插上本钱的翅膀，成为“奶茶榜首股”。上市后，香飘飘曾一度收成四个涨停板，最高到达37.83元/股，这一价格将近发行价的3倍，由此掀起一场本钱狂欢。

尔后，香飘飘的体现让商场有些始料未及，成绩阅历了过山车般的崎岖。上市后的首份半年报中，公司便遭受了由盈转亏的为难局势，超越5000万元的巨额亏本随即引发了广泛争议。

也正是由于这份半年报，上交所更是针对其季节性动摇一致性、增收不增利、出售费用大幅增加以及液体奶茶事务运营状况等发出了连珠炮式的8大问询。

进入2020年，香飘飘更是遭受了上市以来的初次年度亏本，营收与扣非净利润均出现了不同程度的下滑。至2022年，香飘飘的营收现已接连三年出现下降趋势，净利润更是下跌至自2017年上市以来的最低谷。

刚刚曩昔的2023年，公司成绩才有所回暖，完结营收36.3亿元，同比增加16%；归属上市公司股东的净利润约为2.8亿元，同比增加31%。即便如此，从更久远的时刻维度来看，这一成绩体现无论是营收仍是净利润，都没有康复至2019年的水平。

大布景是，顾客的理念正在产生改动。在以喜茶、蜜雪冰城为代表的新茶饮品牌冲击以及“0糖0卡”的健康消费的需求益发杰出之下，对不知从何时起已被贴上“不健康”标签的杯装即冲奶茶而言，无疑是沉重的冲击。

2023年12月，作为一家典型的宗族企业，香飘飘在办理上“求变”，董事长蒋建琪辞去总经理一职，顶替者是工作经理人杨冬云，这也是香飘飘创建以来初次外聘总经理，被视为香飘飘向非宗族化办理转型的重要标志。

杨冬云就任香飘飘被给予的希望可见一斑。入职后不久，蒋建琪就与其签署了《股份转让协议》，以协议转让的方法转让香飘飘2053.73万股股份，占公司总股本的5%，触及金额2.76亿元，该次股份转让于本年3月18日完结过户登记手续。

到2024年三季报，杨冬云持有香飘飘股份2152.74万股，占公司总股本的5.24%，对应最新市值约为2.95亿元。

但无论是蒋建琪仍是杨冬云或许都不曾想到，故事的轨道并未因而产生根本性的转机。

2024年上半年，香飘飘的收入增加微乎其微，缺乏1%，净利润依然深陷亏本泥潭，远低于商场希望值，有券商在研究陈述中直言不讳地指出，“香飘飘正面对成绩的巨大压力。”

独自审视第二季度，香飘飘的经营收入约为4.54亿元，同比下滑了7.5%，归母净利润亏本亦扩展至0.55亿元。

10月21日，在香飘飘仅履职了306天的杨冬云以“个人原因”为由仓促离去，蒋建琪再次从暗地走到了台前，亲身掌舵。这场备受瞩目、旨在推进公司“去宗族化”的革新，只是保持了十个月的时刻，便画上了句号。

未来的想象力在哪里？

众所周知，在新茶饮风行之前的十年间，香飘飘、优乐美等冲泡奶茶品牌曾是80后、90后的芳华回忆，其间香飘飘更在巅峰时期创下了一年出售13亿杯的光辉战绩。

作为具有近20年前史的职业“老大哥”，现在香飘飘的年营收额也迫临40亿元大关，但在很多顾客的心中，它依然被牢牢地定格为“杯装冲泡奶茶”的代名词。

怎么打破这一根深柢固的刻板形象，关于香飘飘而言，无疑是一个亟待破解的难题。

香飘飘最首要的两款产品分别是冲泡类奶茶（包含经典系列、好料系列、珍珠系列及冲泡类其他系列），和即饮类饮料（包含果茶、冻柠茶、液体奶茶及即饮类其他系列）。

自2018年建立“冲泡+即饮”双轮驱动战略以来，香飘飘一向尽力将即饮事务培养为新的增加点。

但是，冲泡类产品仍是首要营收支柱。回溯至2017年上市之初，香飘飘的收入彻底依赖于杯装奶茶。

现在即饮事务虽有所开展，但仍未能成为主力，2023年香飘飘冲泡与即饮两大事务的营收分别为26.86亿元和9.01亿元，占比约为74%和26%。

种种痕迹能够窥见，杨冬云在就任之后曾企图从战略上改动这一现状。

依据一份8月底的投资者活动记载，香飘飘表明，总裁参加公司后，依然坚持“双轮驱动”战略，对事务开展的战略优先次序进行了微调，比较以往，提高了奶茶事务的重要性，希望经过健康化、年轻化的晋级产品，为原有的奶茶事务带来新的驱动力。

在即饮事务，公司依据产品的差异化特征及产能装备状况，果茶经过多年出售，比较冻柠茶有更好的消费根底，因而将果茶的优先级进行了提高。

“安排架构方面，公司上一年组建了独立的即饮团队，本年大的方向没有改动，但在详细的战略方面进行了微调，公司将进一步聚集，要点放在时机更大的区域。一起，公司结合事务开展所需，将原奶茶出售团队调整为‘全品类团队’，继续优化即饮独立出售团队，活跃发挥团队间的协同效果。”香飘飘方面进一步说到。

2024年前三季度显现，香飘飘冲泡类产品营收11.09亿，同比下降8.27%，即饮类产品营收8.01亿，同比增加7.89%，营收占比分别为58%、42%。

尽管产品结构有所改善，但就途径而言，香飘飘电商途径短板显着。

2023年，香飘飘电商途径营收仅为2.5亿元，在总营收的占比仅为6.9%。2024年前三季度，香飘飘电商出售额为1.19亿元，与2023年同期比较下降30.77%，这也是最大下滑的出售途径。

而在香飘飘计算的悉数出售区域中，电商区域亦是同比下降起伏最大的板块。

“公司线上途径出售占比相对较小。公司将线上途径作为品牌推行和宣扬的窗口，协助做好顾客的交流及教育工作；一起，将线上途径作为新品勘探试销的途径，经过搜集顾客的反应定见，对产品进行优化迭代。以往公司在线上途径费用投入较大，但效益不高，为了完结更健康的生意形式，本年上半年，公司对线上途径的费用投入进行了调整。现在，公司正在探究开辟内容电商运营思路。”在8月底的一份投资者活动记载表中，香飘飘这样表明。

作为一个承载着年代回忆与浙商斗争精力的符号，香飘飘现在正面对着从头焕产活力的应战。明显，这条振奋之路，关于它而言，或许并不平整。

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